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中国银河证券股份有限公司赵良毕近期对广和通进行研究并发布了研究报告《研发能力不断提升,产品突破逐见成效》,本报告对广和通给出买入评级,当前股价为24.2元。

广和通(300638)

2022Q1业绩基本符合预期,2021全年业绩边际改善。2022Q1,公司营收达11.78亿元,同比增长36.98%;实现归母净利润达1.05亿元,同比增长30.18%。2021年度,公司营收达41.09亿元,同比增长49.78%;实现归母净利润达4.01亿元,同比增长41.51%,业绩整体表现优秀。报告期内,公司加大研发投入和市场营销力度,全年研发费用达4.29亿元,同比增加49.23%;销售费用达1.32亿元,同比增加30.39%。在全年供应链持续面临缺货和涨价的压力下,公司提升供应链管理能力,保障上游物料供应,交付质量持续提升。物联网行业高景气带动下游需求旺盛,随着公司产品线的丰富及营销布局逐渐完善,经营业绩有望维持边际向好态势。

5G网络规模化部署推进物联网发展,深耕无线模组应用市场成效显现。公司在物联网产业链中致力于网络层,并涉及与感知层的交叉领域,业务包括IOT无线通信模块和解决方案,主要应用于移动支付、车联网、智能电网、智能家居等应用领域。2021全年IOT无线通信应用实现营收40.01亿元,同比增加47.66%,增长动能强劲。受益于通信技术的快速更迭,物联网在全球呈现快速发展态势,蜂窝物联网设备目前超过20亿台,预计到2025年物联网连接数超过270亿个。我国5G周期已由5G建设走向5G应用,信息技术升级赋能传统行业,5G行业应用创新案例超10000个,覆盖工业、医疗等20多个国民经济行业,“5G+工业互联网”典型应用场景逐步向规模化复制演进。截至2021年底,我国蜂窝物联网用户达13.99亿户,全年净增2.64亿户。其中,广泛应用于智慧公共事业、智能制造、智慧交通三个重点领域的物联网终端分别达3.14亿、2.54亿和2.18亿户。公司作为物联网设备蜂窝联网核心部件龙头,主营产品无线通信模组未来市场前景广阔,市占率有望进一步提升,有望带来经营业绩的边际改善。

多类模组产品不断取得突破,研发能力提升助力业绩高增延续。2021全年公司积极推动车联网业务布局,公司针对不同细分车联网应用市场,为行车记录仪、车载视频监控、智能车镜等后装应用研发了具备算力的智能模组,满足车联网Tier1厂商全环节不同应用项目的需求。公司面向全球发布5G车规级模组,通过爱立信全球网络终端测试并取得认证证书,满足国内外运营商的复杂网络环境,该款产品在全球网络具备广泛兼容性并具备量产出货资质。公司加速推进车载前装模组业务从4G到5G升级,不断加速5G和汽车智能座舱、自动驾驶应用场景落地。报告期内研发人员占比达60%以上,已累计获得71项发明专利、51项实用新型专利以及60项计算机软件著作权,核心竞争力不断提升。受益于物联网行业景气上行,叠加无线模组自主创新产品相关技术不断突破,我们看好公司未来高成长趋势。根据公司2021年度业绩报告,我们给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值5.45亿元、7.26亿元、9.58亿元,对应EPS为1.32元、1.75元、2.31元,对应PE为17.19倍、12.92倍、9.79倍,给予“推荐”评级。

风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;供应链风险,原材料短缺及价格波动;市场竞争加剧,新产品推广不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券余芳沁研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.32%,其预测2022年度归属净利润为盈利5.36亿,根据现价换算的预测PE为10.9。

最新盈利预测明细如下:

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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